时隔一年多，威邦领悟科技集团股份公司（下称“威邦领悟”）再度冲刺A股主板。这是公司继2023年5月初次陈说上交所主板IPO、2025年2月主动除去肯求后，第二次向A股市集发起冲击。

据上交所官网信息，公司IPO肯求已于4月15日被受理。据了解，威邦领悟是国度级专精特新“小巨东说念主”企业，在寰宇支架式地上泳池中枢配件市集，占据一半以上的市集份额。

从筹画数据来看，2023年至2025年，威邦领悟买卖收入分袂为14.38亿元、18.52亿元和20.15亿元，扣除非无为性损益后的归母净利润分袂为2.15亿元、2.88亿元和3.13亿元，事迹揣度三年稳步增长。

不外在事迹回暖的背后，公司仍存在不少隐患：对大客户的依赖进程不降反升，股权结构高度靠拢、带有显豁家眷治理特征，同期还有过往大额分成、如今又募资补充流动资金的争议。这些问题在上一次IPO时就备受市集质疑，如今依旧莫得得到根蒂处理，也径直相关到公司这次能否班师登陆老本市集。南王人湾财社记者已就有关市集讲理问题向威邦领悟发送采访函，但限度发稿暂未收到修起。

细分行业的隐形冠军，深陷大客户依赖

府上通晓，威邦领悟起家于浙江磐安一家袖珍实体企业，历经近三十年发展，现已成为寰宇户外领悟用品供应链里的艰辛企业。凭证头豹商议院的行研证实，2024年，威邦领悟在寰宇支架式地上泳池中枢配件（不包含泳池衬垫）销售收入市集份额占比达到53.05%，是寰宇市集占比最大的支架式地上泳池中枢配件分娩商。

这一市集面位的取得，离不开与寰宇地上泳池巨头百适乐集团（Bestway）跳动20年的深度绑定。据了解，寰宇地上泳池市集主要由百适乐集团、INTEX两家头部企业主导。2024年，百适乐集团占据52.21%的寰宇地上泳池市集份额，已成为地上泳池行业市集份额第一的品牌商。

招股书通晓，威邦领悟与百适乐集团于2021年订立了为期8年的计谋相助条约。威邦领悟在招股书中强调，其与百适乐集团的相助“适当且具有可执续性”。

但这种深度相助也存在较大风险。最新涌现的招股书通晓，2023年至2025年，公司对第一大客户百适乐集团的销售额分袂为9.89亿元、14.25亿元和15.77亿元，占主买卖务收入的比例分袂为69.12%、77.31%和78.67%。同期，公司对前五大客户的销售占比耐久看护在97%以上。凭证监管轨则，来自单一客户主买卖务收入或毛利孝敬占比跳动50%的，一般以为刊行东说念主对该客户存在紧要依赖。

威邦领悟也在招股书中主动请示了有关风险：若改日公司无法看护与百适乐集团的相助相关，或因百适乐集团自建地上泳池支架中枢配件等产线而镌汰与公司采购限度，又无法通过拓展其他客户来弥补百适乐集团销售收入下跌带来的影响，公司的筹画事迹将受到较大影响。

募资超10亿元，近三年仅分成一次

这次IPO威邦领悟揣测召募资金10.85亿元，其中2亿元用于补充流动资金。对比其上次IPO的募资决议，那时公司拟悉数募资16亿元，仅补充流动资金一项就达4亿元，占合座募资比例的25%。尽管本次补流金额和占比均有所下调，但仍激发市集对其融资信得过需求的谛视。

而更受市集关注的是公司历史上的大额分成四肢。据初次陈说招股书涌现，NBA下注(中国)官网威邦领悟2021年11月引申了8亿元现款分成，远超畴昔4.33亿元的归母净利润，险些分掉了2020年末累计未分派利润的98%。凭证威邦领悟此前对上交所问询函的回复，这笔分成主要用于处理历史内控不模范问题及补没收司老本金，其中实控东说念主陈校波个东说念主分得的2.53亿元税前分成中，有4613.76万元径直归还其对公司的资金占用；陈校波限度的威邦控股分得的5.47亿元分成里，也拿出1.46亿元代为偿还有关资金占用款。

从最新财务数据来看，威邦领悟内容上并不缺钱。限度2025年末，公司账面货币资金达7.76亿元，短期告贷仅2.55亿元且无任何耐久告贷。公司钞票欠债率也从2023年的35.6%执续下跌至27.97%，显贵低于同业业可比公司的平均水平。

值得一提的是，再闯IPO的威邦领悟在分成政策上已显豁料理，2023至2025年证实期内，仅在2025年进行了5800万元的现款分成，远低于2021年单年8亿元的限度。

实控东说念主家眷高度控股，筹画基本面踏实

据招股书涌现，本次刊行前，威邦领悟内容限度东说念主陈校波径直执有公司27%的股权，同期通过其限度的威邦控股、鑫邦搭伙、富邦搭伙，分袂转折限度公司58.48%、2.63%和3.40%的股权，悉数径直或转折限度公司91.50%的股份。

除此除外，陈校波浑家郑晓红过甚两女陈梦华/陈梦园、犬子陈嘉耀分袂径直执股1.88%、0.88%、0.88%、0.88%，陈校波弟弟暨公司副总司理陈校伟、妹妹陈蝶蝶也径直执股2.5%、0.88%。这意味着，陈校波家眷悉数径直或转折限度公司99.4%的股权，险些包揽了公司一起股份。

本次公司拟公开采行1亿股新股，占刊行后总股本的20%。刊行完成后，陈校波可限度和影响的公司表决权比例将降至73.20%，仍对公司领有全王人限度权。威邦领悟也在招股书中明确请示风险：不摒除内容限度东说念主讹诈控股地位作出不当决策，或在公司利益与家眷利益突破时，作出挫伤公司过甚他鼓动利益的决定。

这种在A股拟上市公司中极为漠视的股权高度靠拢，酿成了典型的家眷式限度架构。业内东说念主士指出，股权靠拢自己并非问题，但枯竭有用制衡容易激发“一言堂”风险。

但与此同期，公司筹画基本面塌实浑厚。历程30多年的筹画发展，威邦领悟已在浙江金华、福建厦门、江苏南通、越南同塔等地建有6处限度化分娩基地，各样步履厂房总建筑面积跳动50万正常米，主要居品隐敝好意思洲、欧洲等多个国度和地区的消耗者，是地上泳池中枢配件市集占有率着手的供应商。除泳池支架、过滤器、泳池扶梯等地上泳池中枢配件外，公司居品还包括户外功能椅等户外露营领悟居品和马达、充气泵等充运说念动居品中枢配件，居品种类丰富。公司近三年买卖收入悉数跳动53亿元、净利润悉数跳动8亿元，筹画限度稳居行业前哨。

亮眼基本面之下，怎么开脱对单一大客户的依赖，怎么从家眷企业变成治理模范的公众公司等问题仍备受市集关注，南王人湾财社记者近期也向该公司发去采访函，但限度发稿尚未取获取复。

采写：南王人·湾财社记者 孙阳NBA下注(中国)官网

• 在床
• NBA下注(中国)官网
• 领悟
• 卫邦
• IPO